机床行业深度：上行周期山雨欲来自主可控大有可为

复兴繁荣周期与自我控制产生共鸣。

2011年中国机床产量达到历史峰值，2015—2019年期间为行业低潮期2020年以来呈现新的景气周期，目前仍处于上行阶段2021年金属切削机床产量为60万台，同比增长35%，但仍仅为2011年86万台的70%存量更新的潜力需要释放另一方面，从制造业固定资产投资来看，今年上半年疫情反复影响预计今年下半年在积极政策的引导下，制造业有望呈现复苏态势此外，机床作为工业机床，急需高端整机和零部件的自主可控，加快智造升级将促进国产品牌的进口替代机床行业更新周期，需求周期，自主可控周期共振，行业可能迎来新一轮快速发展

市场容量巨大，高端机床需求提升。

中国金属加工机床行业市场容量接近1800亿元，主要下游行业为汽车，航空航天，工程机械等行业伴随着自主品牌新能源汽车的崛起，汽车零部件自主化率的提高将显著刺激国内高端机床的需求我国机床进出口贸易总额约2100亿元，其中磨具，刀具，低端切削机床为主要出口，高端金属切削机床为主要进口，呈现明显的不平衡航空航天领域急需的高端五轴联动机床的进口限制，将进一步推动关键技术自主化和进口替代的步伐

细分领域遍地开花，激发活力。

市场化竞争和质量要求的提高，迫使机床企业加大R&D投入，优胜劣汰，企业参与市场竞争的活力被调动起来部分上市公司因其较强的市场适应性，产品和市场聚焦性，成为行业某个细分领域的新生力量，并有望在精耕细作后拓展广度，成为行业龙头如创世纪焦点3C钻孔和立式加工中心，科德数控专注于高端五轴数控机床，海天精工深耕数控龙门和立式加工机床，国智科打造金属切削等中高档数控机床供应商

行业评级和投资策略

机床行业更新周期，需求周期，自主可控周期共振，行业可能迎来新一轮快速发展给予机床行业增持评级建议重点关注创世纪，数控，海天精工，汉数控等

风险警告

下游制造业景气度不及预期，机床行业需求下滑，高端机床进口替代达不到预期，原材料价格上涨增加成本风险，行业机床产能扩张缓慢，产销不及预期，市场竞争加剧等。