“独角兽焦虑”背后的中美博弈

路宏薛宁

前段时间，有一个中美新独角兽企业数量对比，引起了很多人对国家创新的担忧。

此后被美国赶超，并逐渐拉大差距，直至2021年132∶3的悬殊

现实真的这么惨淡吗。带着这样的疑问，我们查询了众多中外机构的数据和报告，发现事实并非如此，但趋势却是惊人的:

①过去一年，中国的独角兽企业没那么少，有97家，但很多都是美国风投机构投资的，捏走吧。

②2021年，中国与美国的差距是明显的，无论是风险投资筹集的资金量，还是交易额中国筹集的风险投资金额在2016年和2017年超过美国，但去年仅为美国的28%，2018年交易金额在美国达到88%，去年仅为美国的三分之一

③要想赶上差距，必须实事求是，研究中美风险投资的特点，找到自己破局的机会。

这几点我们来一一阐述。

01

独角兽企业被美国捏

与2020年相比，2021年中国新增独角兽公司数量迎来了难得的发展。

IT数据显示，2021年，中国市场新增独角兽企业97家，同比增长86.5%这一趋势将持续到2022年，今年第一季度将新增19家独角兽公司这个成绩在今年下半年可能无法持续

与此相关的，今天中国市场有独角兽企业，也是美国风险投资机构旗下的，捏现象。

根据胡润研究院发布的2021年全球独角兽榜单，在不去除权重的统计口径下，2021年7家美国风险投资机构累计捏全球共有706只独角兽，占总数的67%其中，红杉和老虎全球基金Rdquo独角兽数量占全球一半

有一些来自中国的明星企业。

风险投资作为驱动独角兽企业演化的重要机制，在独角兽的发展过程中发挥着重要作用对于国家来说，独角兽代表了新技术，新经济和经济改革的新方向

国外优秀独角兽公司，Rdquo，这是中国创投机构的遗憾但在遗憾的背后，或许我们应该对风险投资的意义和中美目前的差距有更深刻的认识

02

美国风险资本市场正在扩张。

风险投资是一个筹款mdashRdquo游戏，换句话说，拿钱mdash给钱。

因为我们经常看到的新闻是时代，时代，时代，一家风险投资机构，时代，亿美元领投倍，时代，公司，所以先从交易端说起。

2021年，美国风险资本市场交易额达到3422亿美元，创历史新高也就是说，在这一年，风险投资机构向初创企业送出了3422亿美元钞票容量

这个数字意味着，与2012年相比，风险投资的交易金额增长了723%。

孩子购物大手大脚，一定程度上是因为父母愿意给钱，风投机构也是。

2021年，美国风险资本市场的融资情况也创下新高2006年，美国风险资本市场筹集的资金为1315亿美元，创历史新高2022年第一季度，又筹集了738亿美元78亿美元相当于2021年筹资总额的56%，超过了历史上除2020年和2021年以外的大多数年份

敢花钱已经成为2021年美国风险投资市场的座右铭因此，获得资金的风险投资机构将注意力集中在优秀的初创企业上

根据投资数据库Crunchbase的统计，2021年全球前十大单笔风险投资全部投向美国独角兽，总计205.5亿美元。

从主营业务来看，这10家风险投资的几个对象都在电动汽车和智能驾驶的出行领域，以及工业太阳能和清洁核能为主的能源领域这些领域的企业对于一个国家的重要性不言而喻

在一定程度上，风险投资可以为一个国家的核心技术产业提供资金支持，直接或间接推动该国的技术进步还可以间接从其他国家的优秀企业那里获得一些核心技术

我们开头提到，2021年，7家美国风险投资机构成为全球706家独角兽的黄金父亲而这些被资助的公司有一天可能会成为别人的黄金父亲

目前纳斯达克市值TOP10的公司中，mdashmdash代表芯片和半导体行业的英伟达，阿斯马尔，博通，代表互联网软硬件的苹果，微软，谷歌，亚马逊，Meta，代表电动车行业的特斯拉，都是各种风险投资养大的孩子。

这些公司给投资它们的机构带来了天文数字的回报，它们也想成为资本，从其他初创企业那里获得同样可观的收益。

2021年，来自美国企业的风险投资交易总额为1487亿美元，10年间增长了5.5倍一度占据美国整体风险投资市场的半壁江山

美国的风险资本通常流向软件，IT硬件，制药和生物技术，医疗设备和用品等领域除此之外，传媒，能源，消费品也是大公司的最爱

与全职创投机构不同，企业创投不受资金募集周期和退出期限的限制既能为创业公司提供长期稳定的资金，又能为创业公司提供除资金以外的稀缺业务发展资源

花钱不缺钱是风险投资的形象标签之一。

大企业风险投资的目标不是一下子变胖，而是通过投资慢慢让自己拥有一条由技术和资本构筑的护城河。

所以，很多真正有技术实力和产业理想的创业团队，往往更愿意从企业的创投部门获得资金，致力于通过更长的时期把公司做大做强。

但是，这些发展中的初创企业总有一天会在经济和技术的引导下投资其他初创企业，形成经济领域的正循环。

03

中国的风险资本市场还存在一些有待改进的问题。

与美国相比，中国的风险投资市场仍有比较明显的差距。

PitchBook数据显示，2018年，中国风险投资交易额为1265亿美元，达到历史峰值，相当于美国同期的88%此后中国持续下降，2021年上升至1138亿美元，相当于美国同期的三分之一

我们之前说过，风险投资的本质是拿钱mdash花钱，中国风险投资机构花钱的一个原因是拿不到太多钱

PitchBook数据显示，2016年，中国风险投资筹集的资金额为644亿美元，达到历史峰值，甚至比美国高出139亿美元随后三年，中国风险投资的筹资规模进入下降区间虽然2020年有所回升，但从未达到2016年的水平

筹资和投资之间有一个时间差中国多年来风险投资的低筹资水平或多或少影响了中国初创企业的增长速度一些优秀的中国初创企业也被来自美国的风险投资机构俘获

根据胡润研究院发布的2021年全球独角兽榜单，2021年，红杉，IDG，经纬，纪源四家美国风险投资机构共投资了190家独角兽企业。

虽然中国的风险资本市场有高轩和腾讯等国内恶意角色，但其整体实力只能与美国机构并列。

而且维持平局也不容易，因为风投的游戏是好项目不能给别人游戏所以，差距背后的症结不仅仅在于中美风险投资规模的权衡，更在于中美企业风险投资的权衡

对比IT桔子和美国国家风险投资协会的数据可以知道，2017年，中国企业的风险投资交易额曾经是美国的1.3倍，之后再次落后到2021年，风险投资交易规模仅为美国的26%

对于企业和中国来说，风险投资这个细分领域被拉开，可能是一个长期的遗憾如何改善筹款mdashmdashRdquo这个链条，以及谁来改善它，成为下一个需要关注的问题

04

破局，谁是矛。

根据布鲁金斯学会的数据，近几十年来，风险投资在美国创造的经济和就业增长超过了任何其他投资部门虽然它对美国GDP的直接贡献只有0.2%，但美国GDP的21%是由它带动的

换句话说，中国要想在空间技术，新能源汽车，人工智能，经济增长等前沿关键领域弯道超车，可以更加注重风险投资的杠杆效应，鼓励和支持中国风险投资业的发展，与美国角力。

具体来说，中国风险资本市场有以下两个发展机遇。

第一，有大量的风险投资机构据IT桔子统计，截至2021年，中国历史上涉及风险投资的企业有747家，不仅包括BAT等互联网公司，还包括联想，复星等非互联网公司

也正是这些大企业，从2022年开始，一直在和红杉等海外创投机构争夺中国独角兽据IT统计，截至2022年5月20日，中国共有28家独角兽，其中14家在获得中国企业创投部投资后晋升为独角兽其中8家属于新能源等实体经济，3家是人工智能独角兽，2家是医疗领域的独角兽

第二，在特定领域完成有目的的攻击。

目前，中国的创投行业，包括企业创投部门，已经在硬技术领域展开了反攻。

据36Kr不完全统计，2020年至2021年，腾讯投资的科技企业超过100家，涉及云服务，人工智能，大数据，集成电路，自动驾驶，智能制造等硬科技领域。

据IT统计，2020年以来，阿里巴巴在先进制造，智能制造，企业服务等数字与现实融合领域投资了37家科技公司，涉及芯片研发，人工智能，云计算，工业信息化等多个硬科技行业。

清科研究中心数据显示，2022年第一季度，半导体及电子设备，IT，生物技术/医疗健康行业吸收的风险投资占全行业前三，分别为448亿元，353亿元，313亿元。

或许对于备受争议的互联网创投行业来说，这也是一个证明自身价值，重塑形象的好机会。