两头部券商或迎高管对调引发会否合并市场猜想

11月5日，中信建投公告称，执行董事邹迎光因工作变动原因，申请辞去公司执行委员会委员、财务负责人等职务；高管张志斌亦因工作变动原因，申请辞去执行委员会委员职务。辞任后，邹迎光和张志斌均将不再继续担任公司及控股子公司的职务。

证券时报记者从知情人士处获悉，此番人事调整后，中信建投空置已久的总经理人选即将落定，或由中信证券前高管金剑华担任。与此同时，还有相关消息称，邹迎光或回归中信证券担任总经理。若最终成真，在打造国际一流投资银行的政策目标下，两家券商高管互相调任，释放了什么信号？

实际上，此次辞任的两位高管，加入中信建投执行委员会的时间都不长。其中，邹迎光于2023年11月起担任中信建投执行董事、执行委员会委员，2024年8月被聘任为财务负责人；张志斌则于2024年8月起担任中信建投执行委员会委员，迄今还不到4个月。

随着邹迎光和张志斌提前结束任期，中信建投高管层成员又减少两名。不过，证券时报记者了解到，中信建投空置一年有余的总经理一职，即将由中信证券前高管金剑华接任。自从2023年6月中信建投原总经理李格平辞任后，该职一直由董事长王常青代为履行。王常青今年62岁，已“超期服役”两年。

即将走马上任总经理的金剑华，今年53岁，毕业于西安交通大学技术经济专业，硕士毕业次年就加入了中信证券。在中信证券任职的25年间，金剑华主要在投行条线供职。2019年，金剑华进入中信证券执委会，成为高管，此后主要负责中信证券私募股权投资基金子公司金石投资的业务。数据显示，自2019年到2021年，金石投资的净利润保持在8亿元到11亿元之间。

2022年6月，金剑华因工作调动辞去中信证券的职务，进入中信集团一级子公司中信投资控股有限公司任职，担任董事。与此同时，还担任中信投资的子公司中信私募基金管理有限公司的法人代表。

随着中信建投总经理人选落地，同在中信集团管理下的中信证券总经理人选也浮出水面。据相关渠道信息，辞任中信建投的邹迎光将赴中信证券担任总经理。目前，中信证券总经理一职已空置近半年，由董事长张佑君代行职责。实际上，在邹迎光加入中信建投之前，他已在中信证券任职6年，担任中信证券固定收益部行政负责人、经营管理委员会执行委员。

值得一提的是，随着证券行业并购重组掀起了潮流，中信证券和中信建投会否合并也几度引发市场猜想。尤其是随着国泰君安并购海通证券落地，中信证券能否稳坐行业第一把交椅迎来了挑战。目前，尚未有权威信源对此予以回应。不过，随着新的人事调整落地，两家券商未来是否有合并的可能，也生出了一些空间。

从政策背景来看，证监会明确表示将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。成立于1995年的中信证券，正是通过历次并购不断做大做强的典型案例。

从基本面来看，根据2024年三季报，中信证券总资产为17317.16亿元，归母净资产2865.15亿元；中信建投总资产5547.40亿元，归母净资产1011.77亿元。以此计算，中信证券+中信建投的体量将远远超过国泰君安+海通证券，后两者的这两项指标加和分别为16251.85亿元、3008.2亿元。

不过，也有市场观点认为，当下两家券商的合并存在不少困难。虽然中信证券和中信建投两家券商都在中信集团的统管之下，但双方第一大股东并不一致，要达成股东层面的利益诉求一致会有难度。

目前，中信建投第一大股东是北京国资委麾下的北京金融控股集团，持股比例为35.81%；中央汇金为第二大股东，持股比例为30.76%；中信证券为第四大股东，持股比例为4.94%。而北京国资当前持股的券商中，唯有中信建投体量最大。

与此同时，还有业内研究人士指出，9月24日股市大幅反弹以来，两家券商的股价都来到了高位。若近期合并，定价会相对较高，这并不是一个特别适宜的时机。

此外，券商合并往往还面临诸多风险，如何妥善处理好各项事宜以取得“1+1gt;2”的效果，并不容易。上述业内研究人士认为，随着国泰君安和海通证券合并事项落地，也许能为后期证券行业头部券商的合并提供一个参考样本。