央行增持黄金为何按下“暂停键”

7月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至6月末，我国黄金储备为7280万盎司，与5月末持平，连续两个月保持不变。今年5月，在国际金价不断上扬的背景下，中国人民银行终结了自2022年11月以来的“十八连增”，暂停了增持黄金储备。

对于央行按下增持“暂停键”，业内人士表示，主要原因是今年国际金价维持在历史高位区间震荡，央行出于对金价较高的考虑、市场预期的变化、控制成本的需要，选择停止增持黄金储备。

近几个月，国际黄金价格不断刷新历史纪录，并徘徊在高位，购买黄金的相关溢价风险上升。而近期美联储降息节奏不确定性大，美元指数波动频繁，对黄金价格走势有重要影响。截至7月5日收盘，纽约黄金期货价格报收2399.80美元/盎司，涨幅达1.28%。国际金价升至一个月以来最高水平。东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前黄金价格处于历史高位，央行适当调整增持节奏，有助于控制成本。

“目前，国际黄金价格已处于高位，短期内价格出现波动和调整的概率正在上升。”仲量联行大中华区首席经济学家庞溟认为，在此背景下，央行暂停增持黄金，反映了央行在调节优化国际储备组合结构、确保储备资产保值增值和收益、降低资产组合风险度与波动性等目标间寻求平衡。

中国银行研究院研究员吴丹说:“目前我国黄金储备量已居全球第六位，连续18个月增持了1016万盎司黄金，累计增持规模已较大。此时我国央行暂时停止购买黄金，调整增持黄金储备节奏，是为了合理管控成本、规避潜在风险，体现了‘稳字当头’的外汇储备管理策略，对我国外汇储备安全性、盈利稳定性都有重要意义。”

山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧认为，暂停增持黄金是基于对当前市场形势的审慎判断和对未来发展趋势的预测。央行通过灵活调整增持节奏和规模，旨在实现储备资产的优化配置和风险控制，以更好地应对全球经济的不确定性。

尽管目前央行暂停增持黄金，但从长期来看，多位业内人士认为央行未来仍有望进一步增加黄金的配置。“从持续优化国际储备结构，稳慎推进人民币国际化等角度出发，后期央行增持黄金还是大方向。”王青说。

目前，中国黄金储备在全球国家中排名第六，但在外汇储备中占比较小。“在‘去美元化’大背景下，印度、土耳其等国仍保持增持黄金储备的节奏，全球囤金避险的整体趋势仍未发生变化，我国央行也将保持增持黄金储备的大方向，为增强核心竞争力、外汇储备资产安全、国际收支平衡和汇率稳定提供强大的后备力量。”吴丹认为。

庞溟表示，考虑到黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面的优点，我国央行在国际储备组合配置中加入和动态调整黄金储备的政策动机并未改变，持续增持黄金的大方向与长期趋势也并未改变。

此外，世界黄金协会近期发布的《2024年央行黄金储备调查》也显示，在今年2月19日至4月30日接受调查的70家全球央行中，81%的受访央行表示全球央行的黄金持有量将在未来12个月有所增加，这一比例达到2019年该项调查开展以来的最高水平。