新股精要：优质发动机减振器核心零部件制造企业东利机械

本报告简介:

东力机械专注于生产高端汽车发动机减震器的核心部件，2021年将实现减振。

零配件的销量约占全球市场份额的6%最近几年来积极布局新能源汽车零部件，有望带动业绩持续增长2021年，公司实现营业收入4.84亿元，净利润0.59亿元截至2022年5月18日，可比公司2021年平均PE为38.58倍

摘要:

公司及IPO发行核心亮点:公司专注于汽车发动机减震器核心零部件的生产，供应给AAM集团，VC集团等国际知名汽车零部件厂商，70%的产品最终应用于中高端车型2021年，减震器的销量将占全球市场份额的6%左右公司积极布局新能源汽车零部件领域目前混合动力汽车产品占10%左右，电动汽车产品逐步推广公司公开发行股份数量为3，680万股，发行后总股本为14，680万股，约占本次公开发行后总股本的25.07%

公司拟在本次募集资金项目中投入3亿元预计项目建成后，将提升公司的产品竞争力，服务能力和市场品牌知名度，扩大业务规模和盈利能力，进一步提升企业产品和技术的持续自主R&D和创新能力

主营业务分析:公司的主营业务是R&D，生产和销售汽车配件，机油阀配件等产品在下游市场需求增长和行业分工日益明确的推动下，2019—2021年公司业绩稳步上升，营收和归母净利润复合增长率分别为12.36%和9.22%受疫情和新收入标准影响，2020年公司毛利率下降，业绩回暖时公司期间费用率整体下降

行业发展和竞争格局:伴随着经济全球化的不断推进和产业分工的日益明确，汽车零部件行业逐渐发展壮大下游汽车市场和新兴经济体汽车市场的快速增长，为汽车零部件行业带来了持续稳定的市场需求招股书显示，2021年中国上市汽车零部件厂商营业总收入达10741.63亿元，2016年至2021年年均增长率为13.97%从竞争格局来看，汽车零部件行业的汽车零部件一级供应商形成了市场集中度较高的垄断竞争市场格局中国汽车零部件企业发展迅速，产品逐渐与国际整车厂商合作

可比公司估值:公司C36汽车制造行业近一个月静态市盈率24.00倍根据招股书披露，德恩精工，连城精密，顶群和西岭电力被选为可比公司截至2022年5月18日，可比公司2021年平均PE为38.58倍

风险:1)宏观经济环境影响公司经营业绩的风险，2)下游客户高度集中的风险。